一说，自杀身亡
《李师师外传》称，金兵攻破北宋都城汴京后，烧杀抢掠无所不为。宋徽宗、宋钦宗及后妃、宗室、朝官等三千多人被押解北去。金兵主帅点名索取李师师，声称金国主也闻知李师师的名声，一定要活着得到她。奸相张邦昌卖国求荣，为了讨好金兵，多方探寻李师师的踪迹，终于将她献于金营。李师师大义凛然，怒斥张邦昌，并脱下金簪刺喉自杀，未死，又折金簪吞下，才气绝身亡。李师师不甘凌辱，以身殉节为后人所称道。后世的通俗小说也都沿袭这一说法。但一些学者经过考证，认为此说没有什么事实为依据，小说的作者主要是借李师师之死来抒发亡国的感慨，因而对此说持有异议。
一说，流落民间
《墨庄漫录》称， 李师师被籍没家产以后， 衣食无着，孤身一人流落江浙一带，当地的士大夫对她早已倾慕已久，还想一睹芳容，邀她歌唱，但此时的李师师正成国破家亡之人，历经坎坷与辛酸，早已憔悴不堪，花容不再了。《宣和遗事》则说，李师师南下，流落到湖湘间(今湘南一带)，后嫁作商人妇，过起了寂寞无闻的日子。宋刘子翠也赞同此说，有《汴京纪事诗》一首：“辇毂繁华事可纷，师师垂老过湖湘，镂金檀板今无色，一曲当年动帝王”， 述其晚境凄凉。《青泥莲花证》称其流落于湖湘。《水浒后传》称其流落于临安(今杭州)。一句话，这些说法都称她被废为庶人后，匿于民间，流落于江浙、湖湘一带。
一说，被虏北上
有人说，她在汴京失陷后，被金兵俘虏北上，一路上受尽折磨，苦不堪言。花容失色，憔悴苍老，求死不得。被迫嫁给一个病残的老军士为妻，最后凄凉悲惨地死去。 分析上述三种说法，第二种说法似较为可信。因为李师师在汴京失陷前已被籍没家产，赶出家门，当了女道士。 往日的荣华不再，只能苟且偷生。在万念俱灭，无亲无友之际，隐姓埋名，流落于南方民间，是很有可能的。而金兵是据当时北宋的降臣提供的名单索取皇后妃嫔的，李师师不应在名单之内，因而说她被虏北上，于情于理都使人难以相信。 当然，李师师的身世并不记于史籍之中，其人又富有传奇色彩，关于她的传闻难免有讹传和臆测之处，因而，她的晚境究竟如何，恐怕无人解释了。
